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淺析經(jīng)濟(jì)增加值
摘要：在國(guó)資委發(fā)布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》中，經(jīng)濟(jì)增加值是一個(gè)核心指標(biāo)，本文對(duì)這一指標(biāo)作簡(jiǎn)單解析�！ ￡P(guān)鍵詞：國(guó)資委；經(jīng)濟(jì)增加值；優(yōu)越性；局限性 中圖分類號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）07-00-01 現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理已經(jīng)走向價(jià)值管理的時(shí)代，價(jià)值管理的最終目標(biāo)就是追求股東財(cái)富最大化。為此，國(guó)務(wù)院國(guó)資委于2009年12月發(fā)布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，明確將經(jīng)濟(jì)增加值作為對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要考核指標(biāo)�！ ∫弧�(guó)資委關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的相關(guān)規(guī)定 1.定義 是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價(jià)值�！ �2.計(jì)算公式 經(jīng)濟(jì)增加值 = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－資本成本 = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－調(diào)整后資本×平均資本成本率； 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)－非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%)×(1－25%)； 調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)－平均無息流動(dòng)負(fù)債－平均在建工程�！ 《�、與傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)相比，經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)系統(tǒng)具有以下方面的優(yōu)越性 1.能客觀反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。經(jīng)濟(jì)增加值考慮了全部資本的成本，計(jì)算的是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，而會(huì)計(jì)利潤(rùn)只考慮債務(wù)資本成本，將權(quán)益資本成本排除在外，無疑虛增了利潤(rùn)。經(jīng)濟(jì)增加值衡量企業(yè)獲取的利潤(rùn)是高于還是低于投資者所要求的最低報(bào)酬率，只有高于投資者所要求的最低報(bào)酬率，即經(jīng)濟(jì)增加值大于零，該利潤(rùn)才是企業(yè)真正的利潤(rùn)，如果企業(yè)的投資報(bào)酬率低于企業(yè)的所有大學(xué)網(wǎng)資本成本，說明企業(yè)實(shí)質(zhì)上發(fā)生了虧損�！ �2.能更好地協(xié)調(diào)各部門的行動(dòng)。大多數(shù)企業(yè)在不同的業(yè)務(wù)部門使用不同類型的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，由于缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，往往導(dǎo)致不同部門各自為政。以經(jīng)濟(jì)增加值為指標(biāo)對(duì)企業(yè)所有部門進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，為各部門提供了統(tǒng)一業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，避免內(nèi)部決策和執(zhí)行的沖突，加強(qiáng)各部門的溝通，提高企業(yè)的團(tuán)隊(duì)意識(shí)，使企業(yè)內(nèi)部上下朝著同一個(gè)目標(biāo)共同奮進(jìn)�！ �3.能促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。在現(xiàn)有的會(huì)計(jì)核算模式下，研發(fā)費(fèi)用、無形資產(chǎn)攤銷作為期間費(fèi)用抵減當(dāng)期利潤(rùn)，無疑影響經(jīng)營(yíng)者的當(dāng)期業(yè)績(jī)，所以經(jīng)營(yíng)者不希望把錢投到研究和銷售推廣上。經(jīng)濟(jì)增加值把對(duì)研發(fā)費(fèi)用、無形資產(chǎn)投資作為資產(chǎn)負(fù)債表中一種需要培育的新型資產(chǎn)，這些資產(chǎn)會(huì)在將來的經(jīng)濟(jì)增加值中相應(yīng)攤銷，從而鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有利于企業(yè)發(fā)展的投資活動(dòng)�！ ∪⒔�(jīng)濟(jì)增加值的政策導(dǎo)向 1.實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化，避免企業(yè)的短期行為 傳統(tǒng)的凈資產(chǎn)收益率采用的利潤(rùn)是會(huì)計(jì)利潤(rùn)，沒有考慮股東投資的成本，而經(jīng)濟(jì)增加值考慮到了資本成本，用稅后凈利潤(rùn)減去資本成本后的余額作為指標(biāo)來考核。所以，經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)在一定程度上能夠克服凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的缺陷�！ �2.鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入力度，通過研發(fā)實(shí)現(xiàn)換代升級(jí) 國(guó)資委在會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目中，對(duì)研究開發(fā)費(fèi)用視同利潤(rùn)來計(jì)算考核得分，這是鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)科技創(chuàng)新，調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而全面提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。 3.鼓勵(lì)企業(yè)做大做強(qiáng)主業(yè)，走可持續(xù)發(fā)展道路 主業(yè)是一個(gè)企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，只有做大做強(qiáng)主業(yè)，才能增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁，企業(yè)才能取得長(zhǎng)足發(fā)展。為此，國(guó)資委規(guī)定，在計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，一方面，需將非經(jīng)常性收益的50%從凈利潤(rùn)中扣減；另一方面，將符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”從資本總額中調(diào)減，充分反映了國(guó)資委鼓勵(lì)企業(yè)做大做強(qiáng)主業(yè)，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展的投入�！ �4.避免人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)，提高經(jīng)濟(jì)增加值的真實(shí)性和準(zhǔn)確性 經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算基礎(chǔ)是會(huì)計(jì)利潤(rùn)，企業(yè)通過調(diào)節(jié)利潤(rùn)就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的操縱。非經(jīng)常性收益則是企業(yè)操縱利潤(rùn)的主要方式之一。為了盡量避免對(duì)利潤(rùn)的調(diào)節(jié)，國(guó)資委規(guī)定，計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，需將非經(jīng)常性收益的50%從凈利潤(rùn)中扣減�！ ∷�、經(jīng)濟(jì)增加值存在的局限性 1.資本成本率的確定過于籠統(tǒng)和簡(jiǎn)單 其沒有反映不同行業(yè)、不同企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)、融資成本和資本結(jié)構(gòu)方面的差異，使考核有失公允，企業(yè)的資本成本率取決于負(fù)債資本和權(quán)益資本的個(gè)別資本成本以及每一項(xiàng)資本占全部資本的比重。不同企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)相差很大，融資渠道和資本結(jié)構(gòu)也各不相同，其資本成本率自然也存在很大差異。國(guó)資委規(guī)定的資本成本率未能恰當(dāng)?shù)胤从尺@樣的差異，缺乏合理性。 2.只調(diào)整非經(jīng)常性收益，沒有調(diào)整非經(jīng)常性損失 將非經(jīng)常性收益從會(huì)計(jì)利潤(rùn)中扣除，一是鼓勵(lì)企業(yè)突出主業(yè)，做強(qiáng)主業(yè)；二是防止企業(yè)通過調(diào)節(jié)非經(jīng)常性收益來操縱利潤(rùn)，影響經(jīng)濟(jì)增加值。非經(jīng)常性損失也不是主業(yè)所產(chǎn)生的損失，同樣應(yīng)當(dāng)從會(huì)計(jì)利潤(rùn)中扣除。目前，只調(diào)整非經(jīng)常性收益，不調(diào)整非經(jīng)常性損失的規(guī)定是不完整、不合理的�！ �3.未考慮資產(chǎn)減值損失對(duì)利潤(rùn)的影響 資產(chǎn)減值損失并不是企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的實(shí)際減少，也不是當(dāng)期費(fèi)用的現(xiàn)金支出。提取減值損失的做法一方面低估了企業(yè)實(shí)際投入經(jīng)營(yíng)的資本總額；另一方面低估了企業(yè)的現(xiàn)金利潤(rùn)，不利于反映企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金盈利能力；同時(shí)，企業(yè)管理人員還有可能利用這些減值損失操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)。 4.對(duì)無息負(fù)債的扣減不合理 一是范圍不完整。同樣是無息負(fù)債的“應(yīng)付職工薪酬”和“應(yīng)付股利”沒有扣減。二是對(duì)無息負(fù)債的賬齡未作限制，只要是無息負(fù)債就全額扣除，不利于企業(yè)及時(shí)清償債務(wù)，對(duì)企業(yè)拖欠稅款，拖欠職工工資，拖欠供應(yīng)商貨款等缺乏相應(yīng)的制約�！ �5.沒有考慮現(xiàn)金流量，容易出現(xiàn)企業(yè)操縱利潤(rùn)的情況 經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算基礎(chǔ)是會(huì)計(jì)利潤(rùn)，并不考慮現(xiàn)金流量，企業(yè)往往會(huì)通過操縱利潤(rùn)以得到更高的經(jīng)濟(jì)增加值。比如，虛增銷售收入，盡管沒有現(xiàn)金流入，但可以增加會(huì)計(jì)利潤(rùn)，經(jīng)濟(jì)增加值也就相應(yīng)增加。
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