股市走軟基金盲目參與封轉(zhuǎn)開有風(fēng)險(xiǎn)

去年，“封轉(zhuǎn)開”的分拆模式成為基金行業(yè)一道獨(dú)特的風(fēng)景線。通過集中申購，相當(dāng)一部分中小盤封閉式基金“搖身一變”成為百億元規(guī)模的大盤開放式基金，解決了長期困擾各方的封閉式基金轉(zhuǎn)型問題。

　　然而，由于今年以來A股市場遭遇前所未有的巨大壓力，這些“封轉(zhuǎn)開”的基金并沒有給參與申購的投資者良好回報(bào)，而那些當(dāng)初沖著“封轉(zhuǎn)開”基金經(jīng)理名氣而解囊的投資者，也不得不在今年上半年面對基金市值嚴(yán)重縮水的現(xiàn)實(shí)。尤其值得一提的是，在去年10月份大盤見頂回落前后參與“封轉(zhuǎn)開”的基金投資者，其損失更是明顯。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，去年8月至去年年底，“封轉(zhuǎn)開”的開放式基金有博時(shí)新興成長、華安策略優(yōu)選、長盛同德主題增長、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題和華夏行業(yè)精選。這批基金都出自資產(chǎn)規(guī)模較大的大型基金公司，“封轉(zhuǎn)開”時(shí)自然得到相當(dāng)多投資者的認(rèn)可。

　　“封轉(zhuǎn)開”基金在擴(kuò)募之后，原先的中小盤封閉式基金往往獲得大批量的現(xiàn)金，這些基金經(jīng)理有了充足的“彈藥”會更利于未來運(yùn)作。

　　然而，現(xiàn)實(shí)情況卻并非如此。數(shù)據(jù)顯示，今年以來這批“封轉(zhuǎn)開”基金凈值表現(xiàn)平平。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年上半年，博時(shí)新興成長、華安策略優(yōu)選、長盛同德主題增長、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題和華夏行業(yè)精選的復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為34.915%、36.9234%、38.6115%、37.1917%和28.6845%。值得一提的是，對比上半年股票型基金和混合型基金前10位表現(xiàn)，股票型基金列第10位的嘉實(shí)增長上半年凈值下跌27.61%、混合型基金列第10位的交銀穩(wěn)健上半年凈值下跌24.42%。由此可見，上述“封轉(zhuǎn)開”基金的表現(xiàn)并不如已經(jīng)在開放式基金市場上運(yùn)作多時(shí)的“同行”。

　　某大型基金公司在接受采訪時(shí)坦承：“我們減倉太慢是造成基金凈值下挫幅度較大的主要原因。”從上述“封轉(zhuǎn)開”基金近兩個(gè)報(bào)告期持倉結(jié)構(gòu)看，不少基金把大盤權(quán)重股列入十大重倉股行列。由于今年以來大盤權(quán)重股殺跌極為迅速和堅(jiān)決，造成相關(guān)重點(diǎn)持倉的基金在銀行、鋼鐵、石化、地產(chǎn)等大權(quán)重股上連連失手。另一家上海地區(qū)某大型基金公司高管表示，由于原先基金經(jīng)理在運(yùn)作封閉式基金時(shí)的規(guī)模相對較小，因此能夠在一定時(shí)間里獲得超過同行的超額收益，但在分拆后基金規(guī)模大為放大，實(shí)際的資產(chǎn)運(yùn)作規(guī)�？赡苓h(yuǎn)遠(yuǎn)超過基金經(jīng)理的運(yùn)作能力。

　　基金在大盤高位進(jìn)行分拆時(shí)，不少投資者“盲目”進(jìn)場申購。封閉式基金到期轉(zhuǎn)開放的時(shí)間都是事先確定的，并不存在基金公司根據(jù)行情演變而自主決定是否需要分拆擴(kuò)募的情況。而且，“封轉(zhuǎn)開”往往需要經(jīng)過兩輪停牌期，以便新老投資者決定是否參與。因此，理論上說，“封轉(zhuǎn)開”的主動(dòng)權(quán)并不在基金公司手中。盡管如此，對于多數(shù)投資者來說，盲目介入分拆類型的基金，當(dāng)市場轉(zhuǎn)向時(shí)，即使價(jià)格便宜的開放式基金品種也會因股市走軟而表現(xiàn)不佳。

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