中國證券業(yè)協(xié)會開展基金投資者情況調(diào)查

為了更好地了解投資者的基金投資行為、投資偏好和需求，有針對性地加強(qiáng)基金投資者教育工作，指導(dǎo)基金管理公司更有效地開發(fā)產(chǎn)品、增強(qiáng)客戶服務(wù)，受中國證監(jiān)會基金部的委托，在各基金管理公司的配合支持下，中國證券業(yè)協(xié)會于2007年10月初至12月對基金投資者情況進(jìn)行了調(diào)查分析。

    本次調(diào)查分為兩方面內(nèi)容，一是通過基金管理公司TA系統(tǒng)調(diào)查基金投資者基本情況，主要包括基金管理公司基金賬戶結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、基金申購贖回情況、個人投資者年齡結(jié)構(gòu)、市值結(jié)構(gòu)、銷售渠道等內(nèi)容。二是由基金管理公司向個人基金投資者發(fā)放調(diào)查問卷，調(diào)查個人基金投資者基本屬性、基金投資情況、對基金投資收益和風(fēng)險的認(rèn)識、對客戶服務(wù)的需求、對投資者教育的看法及對未來市場的預(yù)期。調(diào)查工作歷時2個月，58家已經(jīng)發(fā)行基金產(chǎn)品的基金管理公司報送了相關(guān)TA數(shù)據(jù)，另外28家基金管理公司開展了個人基金投資者問卷調(diào)查，共收回并報送有效調(diào)查問卷14821份。中國證券業(yè)協(xié)會根據(jù)各基金管理公司報送的數(shù)據(jù)，在匯總分析的基礎(chǔ)上，形成了《基金投資者基本情況分析報告》和《＜個人基金投資者投資情況問卷調(diào)查＞分析報告》。兩份報告從不同角度描繪出投資者的以下相關(guān)特征：

    特征之一：基金投資的財富效應(yīng)明顯，專家理財深入人心，基金投資者呈幾何數(shù)增長根據(jù)問卷調(diào)查，有51%的投資者購買基金是為了長期持有、穩(wěn)定增值、給自己養(yǎng)老；有29%的投資者購買基金是因為覺得最近股市行情好、自己不會股票投資、委托專家理財。此項調(diào)查表明基金投資的財富效應(yīng)、專家理財?shù)睦砟钜焉钊肴诵�，基金成為廣大投資者追逐的理財對象。根據(jù)TA數(shù)據(jù)分析，自2004年以來，基金賬戶的增長速度逐年加快，并呈幾何級數(shù)增長，其中有效帳戶（TA賬戶中有基金市值的賬戶）個人基金投資者占比始終在98%以上。截止到2007年9月30日，基金投資者總賬戶已達(dá)到11370.05萬戶，其中有效賬戶為6746.27萬戶，平均每年增長率為256%，2007年前三季度的有效賬戶比2006年底增加了561%.

    特征之二：中青年、低收入投資者為個人基金投資者主要群體，并且越來越多的年輕人加入到基金投資者行列中來中青年是個人基金投資者的主要群體。從基金管理公司提供的TA數(shù)據(jù)來看，從2004年到2007年第三季度末，30-40歲投資者的戶數(shù)在所有個人基金投資者的戶數(shù)中始終占比最大，平均占比31.72%；30歲以下戶數(shù)的增長速度最快，2007年第三季度末此年齡段的戶數(shù)較2006年底增長了626.51%.從投資者收入水平看，中低收入者是基金投資者的主力軍。問卷調(diào)查表明，個人月均固定收入在2000元以下和2000-5000元之間的投資者所占比例分別為25.4％和50.6％，合計達(dá)到76％；家庭月均固定收入在2000元以下和2000－5000元之間的個人基金投資者所占比例分別為7.8％和36.8％，合計達(dá)44.6％。

    特征三：基金投資短期行為特征依然明顯，長期投資理念的還沒有真正建立根據(jù)問卷調(diào)查，被調(diào)查對象中只有10％投資者持有基金的平均時間在3年以上，有28％的人持有基金平均時間在半年以內(nèi)和根據(jù)盈利或大盤指數(shù)漲跌隨時贖回，此項調(diào)查表明時間創(chuàng)造價值的長期投資理念在投資者中并沒有普遍形成。

    通過TA數(shù)據(jù)分析基金投資者每戶每年的贖回情況，可看出基金投資者短期操作的特征：2004－2006年個人基金投資者每戶每年基金贖回筆數(shù)在0.4左右，平均基金持有年限沒有超過3年；機(jī)構(gòu)投資者平均每戶贖回筆數(shù)比個人投資者還多，機(jī)構(gòu)投資者平均每戶每年贖回筆數(shù)為0.6左右，平均基金持有年限沒有超過2年�？梢哉f頻繁贖回的短線操作仍然是基金投資者的投資行為特征。

    特征之四：銀行為基金銷售的主要渠道，網(wǎng)上交易方式備受青睞2004年到2005年基金管理公司直銷渠道在基金銷售中占重要份量， 2006年開始，銀行銷售渠道開始漸漸顯露出其網(wǎng)點(diǎn)眾多的優(yōu)勢，成為基金銷售的重要渠道。2007年1月到9月，銀行渠道基金銷售金額達(dá)20615.82億元，占所有渠道總銷售金額的74.9%，成為主要的銷售渠道。

    隨著網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)應(yīng)用的不斷普及，網(wǎng)上交易方式受廣大基金投資者所喜愛。根據(jù)問卷調(diào)查，網(wǎng)上交易方式進(jìn)行買賣基金的個人基金投資者占50％，排第一位。從基金管理公司提供TA數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以看出，2007年前三季度各渠道總銷售金額為2006年的2.1倍，而基金管理公司網(wǎng)上交易發(fā)展速度更快，2007年前三個季度通過基金管理公司網(wǎng)站進(jìn)行交易的銷售金額接近2006年全年的5倍。

    特征之五：基金以往業(yè)績、基金管理公司品牌、基金類型為投資者選擇基金產(chǎn)品的主要考慮因素，形成了基金管理公司“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的競爭格局根據(jù)問卷調(diào)查，基金以往業(yè)績、基金管理公司品牌、基金類型是投資者選擇基金產(chǎn)品的主要考慮因素，把這3個因素作為第一考慮的個人基金投資者比例分別占46.3％、31.5％和10.6％�；�金以往的業(yè)績和具有多樣化的基金產(chǎn)品也是形成基金管理公司品牌的重要因素，三位一體，因而優(yōu)勢基金管理公司必然受基金投資者青睞，強(qiáng)者恒強(qiáng)。從基金管理公司提供TA的數(shù)據(jù)統(tǒng)計也表明，無論是帳戶總數(shù)還是基金持有市值的排次在前10位的基金管理公司市場占比超過50%，集中度都非常高，而且連續(xù)幾年帳戶數(shù)和基金市值進(jìn)入前十名的基金管理公司多是老面孔，并沒有太大的變化。

    特征之六：個人教育程度和年齡大小對風(fēng)險的認(rèn)識存在較大差異，投資者教育工作任重而道遠(yuǎn)從對投資者風(fēng)險意識調(diào)查情況看，有66％的個人基金投資者認(rèn)為基金投資有風(fēng)險和有虧損的可能，這說明大多數(shù)投資者具有風(fēng)險意識。但不可忽視的是，通過細(xì)分投資者結(jié)構(gòu)，年齡在55歲以上的投資者有一半的人認(rèn)為基金投資沒有風(fēng)險；同時，雖然有89%的被調(diào)查投資者認(rèn)為投資者教育工作很有必要，但教育程度在小學(xué)以下的投資者只有35%的人認(rèn)為投資者教育工作有必要。因此，基金投資者教育和基金投資風(fēng)險揭示工作任重道遠(yuǎn)。

    特征之七：宏觀政策變數(shù)較大，但基金投資者對未來基金市場仍然看好根據(jù)問卷調(diào)查，有51％的個人基金投資者認(rèn)為影響2007年下半年市場行情最重要的因素是政策性宏觀調(diào)控；有22％的人擔(dān)心股指期貨推出會影響市場行情。部分個人基金投資者也認(rèn)為通貨膨脹和人民幣升值對市場行情影響比較重要�？傮w來說個人基金投資者認(rèn)為宏觀政策是影響未來行情的最主要因素。

    對于閑散資金的未來投資品種選擇問題，83％被調(diào)查的個人基金投資者選擇了投資基金，對基金市場的未來仍然看好，基金投資仍為首要的理財工具。

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