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論我國風(fēng)險投資的法律制度設(shè)計

時間:2023-05-01 02:09:47 經(jīng)濟學(xué)論文 我要投稿
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論我國風(fēng)險投資的法律制度設(shè)計

  一、我國風(fēng)險投資法律制度的現(xiàn)狀及存在的缺陷

  健全和穩(wěn)定的法律制度是風(fēng)險投資得以順利發(fā)展的重要保證。而在對我國風(fēng)險投資法律制度進行設(shè)計之前,應(yīng)該清楚地認(rèn)識到我國現(xiàn)行風(fēng)險投資法律制度的現(xiàn)狀及存在的主要缺陷。惟有如此,才能有的放矢、對癥下藥,對我國的風(fēng)險投資法律制度進行合理的設(shè)計,進而為我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展提供良好的制度保證。

論我國風(fēng)險投資的法律制度設(shè)計

  1.我國風(fēng)險投資法律制度的現(xiàn)狀。我國的風(fēng)險投資從萌芽到現(xiàn)在已經(jīng)有十幾年的歷史,其間,我國也陸續(xù)制定了一些與風(fēng)險投資相關(guān)的行政法規(guī),如《關(guān)于促進科技成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》、《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證條件和辦法》、《關(guān)于設(shè)立風(fēng)險投資機制的若干意見》等。這些法規(guī)為我國高技術(shù)風(fēng)險投資的發(fā)展起了積極的作用,為高技術(shù)風(fēng)險投資法的制定打下了堅實的基礎(chǔ)。但隨著我國高技術(shù)風(fēng)險投資的不斷發(fā)展,新問題的不斷出現(xiàn),已不能適應(yīng)社會發(fā)展的需要。我國目前還缺乏風(fēng)險投資的基本法,與其密切相關(guān)的輔助法律制度也很不完善。這種立法滯后的狀況嚴(yán)重制約了我國風(fēng)險投資業(yè)的運作和發(fā)展。

  2.我國風(fēng)險投資法律制度存在的主要缺陷。

  (1)關(guān)于風(fēng)險投資公司組織形式的限制!豆痉ā芬(guī)定:“本法所稱公司是指依照本法在中國境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司!薄逗匣锲髽I(yè)法》為合伙企業(yè)設(shè)計了一套既要承擔(dān)無限責(zé)任,又要雙重征稅的具有中國特色的組織形式。這使得我國的合伙企業(yè)這種組織形式對風(fēng)險投資者來說毫無吸引力可言。目前在國際上已被證明最有效率的風(fēng)險投資公司的組織形式是有限合伙制。在采取有限合伙制的公司中,少數(shù)掌握廣泛專業(yè)知識的風(fēng)險投資家作為普通合伙人對內(nèi)管理公司,對外承擔(dān)無限責(zé)任,在承擔(dān)高風(fēng)險的同時也享受高回報,能夠有效地激發(fā)其工作熱情;大多數(shù)提供風(fēng)險資金絕大部分的投資者作為有限合伙人,對內(nèi)不參與管理,對外承擔(dān)有限責(zé)任,亦可以獲得相對穩(wěn)定的回報,從而保證了風(fēng)險投資基金的來源?梢,有限合伙制是組建風(fēng)險投資公司最行之有效的組織形式。另外,《合伙企業(yè)法》第九條規(guī)定:“合伙人應(yīng)當(dāng)為具有完全民事行為能力人!边@一限制顯然不合理。有限合伙是投資的組合,為了促進風(fēng)險投資的發(fā)展,允許“機構(gòu)”充當(dāng)合伙人使之與國際慣例接軌應(yīng)是可行的立法方向!逗匣锲髽I(yè)法》的這一規(guī)定限制了風(fēng)險投資規(guī)模的進一步擴大。

  (2)關(guān)于風(fēng)險投資公司投資金額的限制!豆痉ā返谑䲢l規(guī)定:“公司向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資的,除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外,所累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%!边@一限制無疑將造成大量資金閑置,無法充分發(fā)揮風(fēng)險投資基金的增值作用,限制了各種資金采用風(fēng)險投資形式支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

  (3)關(guān)于風(fēng)險投資公司設(shè)立條件的限制!豆痉ā穼蓶|人數(shù)作了如下限制:“有限責(zé)任公司由二個以上五十個以下股東共同出資成立!边@里對股東人數(shù)規(guī)定了上限,而“五十個”股東的上限顯然不足以為風(fēng)險投資公司籌集大量的風(fēng)險投資資金,風(fēng)險投資資金的籌集需要更多的股東參與。對于股份有限公司而言,雖然在股東人數(shù)上尚未規(guī)定上限,但是卻對發(fā)起人認(rèn)購的股份作了如下限制:“以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%,其余股份應(yīng)向社會募集。”事實上,在國外發(fā)起成立風(fēng)險投資公司的大多為專業(yè)性人才,他們組建風(fēng)險投資公司主要是為風(fēng)險投資公司提供專業(yè)化的管理,并不是也不可能是風(fēng)險投資資金的主要提供者!豆痉ā穼τ陲L(fēng)險投資公司發(fā)起應(yīng)認(rèn)購股份的規(guī)定未免過高。

  (4)關(guān)于風(fēng)險投資基金供給的限制。風(fēng)險投資運作的重要條件是有巨大的風(fēng)險資本來源和通暢的風(fēng)險資本籌集渠道。風(fēng)險投資多是以分散投資以降低風(fēng)險,這就要求風(fēng)險資本較為雄厚,渠道來源較為多樣。在美國及歐洲其他國家,風(fēng)險投資基金供給來源不僅包括個人和政府基金,更為重要的是諸如養(yǎng)老基金、保險公司、投資銀行等機構(gòu)投資者。我國的養(yǎng)老基金、保險公司和商業(yè)銀行等也是目前最有實力參與風(fēng)險投資的機構(gòu)投資者。但是我國的《商業(yè)銀行法》、《養(yǎng)老基金

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