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我國(guó)的國(guó)債規(guī)模與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)防范
編者按:鑒于經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的通貨緊縮現(xiàn)象,我國(guó)1998年以來(lái)已連續(xù)三年實(shí)行了以增發(fā)國(guó)債、擴(kuò)大投資為主要內(nèi)容的積極財(cái)政政策。雖然在反周期、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面產(chǎn)生了非常明顯的效果,但同時(shí)也加大了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。我們就我國(guó)的國(guó)債規(guī)模與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)防范的有關(guān)問(wèn)題,對(duì)我國(guó)著名財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)、中國(guó)財(cái)政學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)何盛明教授進(jìn)行了專訪。記者:積極的財(cái)政政策在擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面確實(shí)起到了不可替代的重要作用,但同時(shí)也導(dǎo)致國(guó)債規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。何教授,請(qǐng)您談一談對(duì)我國(guó)國(guó)債規(guī)模的判斷。
何教授:對(duì)于這個(gè)問(wèn)題首先應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到:我們的財(cái)政政策和國(guó)債政策從來(lái)都是為實(shí)現(xiàn)國(guó)家的政治和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)服務(wù)的。1998年,亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)造成了嚴(yán)重的影響,物價(jià)水平總下降,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑。鑒于此,中央決定實(shí)施積極的財(cái)政政策,增發(fā)國(guó)債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。1999年又進(jìn)一步實(shí)行積極財(cái)政政策,取得了很好的效果,經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)下滑的趨勢(shì)得到控制。1998年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為7.8%,1999年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為7.1%。
認(rèn)識(shí)我們的債務(wù)規(guī)模,關(guān)鍵就要看國(guó)家財(cái)政政策所要解決的問(wèn)題以及實(shí)施反周期調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)效果如何。至于在亞洲金融危機(jī)得以緩解,東南亞一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后,我們的財(cái)政政策將如何改變,則需另當(dāng)別論。但從今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看,還應(yīng)當(dāng)繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策。具體到我們國(guó)家,國(guó)債規(guī)模的大小,我想應(yīng)該結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)分析;\統(tǒng)地說(shuō)發(fā)債空間大小與否,我認(rèn)為不具體,也是沒(méi)有說(shuō)服力的。我們國(guó)家從1993年開(kāi)始實(shí)行宏觀調(diào)控,并在1996年順利實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)軟著陸。但是,在軟著陸以后,我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層次矛盾也開(kāi)始暴露出來(lái),這集中表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性矛盾、制度性矛盾和體制性矛盾;而且,這三種矛盾交織并發(fā)、錯(cuò)綜復(fù)雜。從另外一個(gè)角度來(lái)看,這也可以說(shuō)反映了三大風(fēng)險(xiǎn)、三大困境,即國(guó)有企業(yè)處于困境,銀行處于困境,財(cái)政處于困境。鑒于這三大矛盾同時(shí)并存,要擺脫困境,當(dāng)然要從經(jīng)濟(jì)入手,從企業(yè)入手。而國(guó)民經(jīng)濟(jì)的調(diào)整,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí),國(guó)企改革的深化,都離不開(kāi)財(cái)政和銀行的支持。但是,在這三大矛盾、三大困境同時(shí)出現(xiàn)的時(shí)候,我們解決問(wèn)題的回旋余地就不是很大了。面臨著這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)矛盾,那么,我國(guó)的國(guó)債規(guī)模究竟要搞多大呢?
衡量我國(guó)國(guó)債規(guī)模的大小,既要考慮到我們的財(cái)政政策是為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的,不能夠只求財(cái)政平衡而放棄總的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),又要從客觀形勢(shì)出發(fā),考慮到財(cái)政自身的運(yùn)行問(wèn)題。我們可以用兩個(gè)總量指標(biāo)來(lái)衡量國(guó)債規(guī)模的大小,一是赤字率,即赤字占GDP的比重,按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)不能超過(guò)3%;二是債務(wù)率,即債務(wù)余額占GDP的比重,以60%為警戒線。從公開(kāi)的數(shù)字來(lái)看,目前我國(guó)的赤字率還不高,好象發(fā)債空間還比較大,但是如果考慮到其他一些隱性赤字,就已經(jīng)接近或超過(guò)國(guó)際警戒線了。更重要的是,分析赤字率時(shí),我國(guó)還有幾點(diǎn)與西方不同。第一,我國(guó)的債務(wù)余額積累是從1982年開(kāi)始的,而西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已有了近二百年的歷史,因而其債務(wù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó);國(guó)與國(guó)情況不同,債務(wù)率不具有可比性。第二,我們的財(cái)政能力也有別于西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。我國(guó)的財(cái)政收入占GDP的比重是12%,而西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的比重都在30-40%,財(cái)政能力比我國(guó)要強(qiáng)得多;而我國(guó)的財(cái)政能力相對(duì)較弱,這一點(diǎn)在比較債務(wù)率時(shí)必須加以考慮。第三,我們的資本市場(chǎng)剛剛起步,還很不發(fā)達(dá),發(fā)行的國(guó)債還不能直接進(jìn)入資本市場(chǎng)流通。而西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)說(shuō)是比較成熟的,無(wú)論國(guó)債發(fā)行多少,都能進(jìn)入資本市場(chǎng)流通,通過(guò)市場(chǎng)的循環(huán)消化,債務(wù)問(wèn)題便很難暴露;并且,西方一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家即使沒(méi)有財(cái)政赤字,也要發(fā)行國(guó)債,以便進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作,調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。所以說(shuō),為什么西方國(guó)家債務(wù)率高于100%都不會(huì)出現(xiàn)大的問(wèn)題,道理就在這里。因此,我們?cè)谧鲊?guó)際比較時(shí),必須具體情況具體分析。從我國(guó)目前的實(shí)際情況來(lái)看,發(fā)債的空間應(yīng)該說(shuō)不是很大了;我認(rèn)為,現(xiàn)在財(cái)政已經(jīng)盡力了。
記者:今年我國(guó)仍將實(shí)行積極的財(cái)政政策,那么國(guó)債規(guī)模的不斷擴(kuò)大對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了哪些影響呢?
何教授:1998年以來(lái)我國(guó)適度增發(fā)國(guó)債,主要有兩方面原因:一是應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的沖擊;二是為了扭轉(zhuǎn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面,是實(shí)施反周期經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要舉措。從目前情況來(lái)看,亞洲一些國(guó)家已經(jīng)相繼走上了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路,金融危機(jī)的影
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