- 相關(guān)推薦
關(guān)于國企債轉(zhuǎn)股幾個問題的思考
摘 要：債轉(zhuǎn)股是針對國有企業(yè)目前過高的負(fù)債率，解決債務(wù)問題的一種方法，其將取得的積極效應(yīng)是不言而喻的，但在實施過程中，也將出現(xiàn)一系列新的問題，如果處理不當(dāng)，會妨礙債轉(zhuǎn)股政策的順利實施和其預(yù)期目標(biāo)的實現(xiàn)。
債轉(zhuǎn)股是債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的簡稱，是指以國有商業(yè)銀行組建的金融資產(chǎn)管理公司為投資主體，將商業(yè)銀行原有的不良貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對企業(yè)的股權(quán)。社會各方對債轉(zhuǎn)股都寄予厚望，債轉(zhuǎn)股目前已經(jīng)在全國開始實施，其將取得的正面效應(yīng)是不言而喻的，然而，債轉(zhuǎn)股作為一項前所未有的重大舉措，在其實施過程中，必然會遇到一系列理論和現(xiàn)實的問題。如果處理不當(dāng)，會妨礙債轉(zhuǎn)股政策的順利實施和其預(yù)期目標(biāo)的實現(xiàn)。
一、國企債轉(zhuǎn)股中謹(jǐn)防出現(xiàn)的幾個問題
1.謹(jǐn)防引發(fā)道德風(fēng)險，出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟”。道德風(fēng)險有三個來源：一是企業(yè)盡最大可能賴帳，將原可還貸款變?yōu)橥顿Y，變?yōu)橥顿Y后又不思進取，使銀行股權(quán)降值；二是經(jīng)辦銀行為降低不良資產(chǎn)比率以獲得更多的新增貸款額度，有可能把一些較好的資產(chǎn)或回收希望較大的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)成了股權(quán)；三是地方政府協(xié)助企業(yè)舞弊將債權(quán)變股權(quán)，日后在銀行與企業(yè)就股權(quán)發(fā)生爭執(zhí)時，又偏袒企業(yè)，致使銀行股東權(quán)益得不到保護。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心的專家呼吁要警惕“賴帳經(jīng)濟”。盡管債轉(zhuǎn)股的方向和初衷都是要從“呆帳經(jīng)濟”走向“信用經(jīng)濟”，但如果機制設(shè)計不好，或?qū)嵤┏霈F(xiàn)差錯，就會成為“債務(wù)大赦”變相豁免企業(yè)債務(wù)，甚至有出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟”的危險。這是因為：其一，債轉(zhuǎn)股容易給地方政府和企業(yè)造成某種程度的債務(wù)豁免的預(yù)期，他們會千方百計地爭取這頓“免費的午餐”。許多企業(yè)在地方政府的支持下，積極到國家有關(guān)部門去活動，爭取把自己列入債轉(zhuǎn)股企業(yè)。因為所有的國有企業(yè)的經(jīng)營者都是有工作年限的，畢竟這又不是他們自己個人擁有的企業(yè)，在這種前提下，誰能在任期爭取到債轉(zhuǎn)股指標(biāo)，對他們而言，就相當(dāng)于豁免了債務(wù)，這將使他們眼前的日子好過得多。至于將來賺錢如何給股東分紅，也許就是下一任的事情了。其二，銀行會在債轉(zhuǎn)股中不知所措，在產(chǎn)權(quán)約束不強的情況下，銀行也有道德風(fēng)險，即放棄資產(chǎn)保全的戰(zhàn)斗，聽之任之，一筆貸款是否能收回與銀行的努力程度關(guān)系極大，如果銀行在巨大的壓力下厭戰(zhàn)，不能奮力保全，那么我國的不良資產(chǎn)會迅速上升。其三，由對債轉(zhuǎn)股的誤解而演繹出來的“債務(wù)大赦”，會對那些按時還本負(fù)息的好企業(yè)帶來打擊，甚至摧毀其“借債還錢”的道德觀念，這很可能使按時還錢的好企業(yè)越來越少，賴帳的企業(yè)越來越多。這樣的結(jié)果便是“賴帳經(jīng)濟”的出現(xiàn)。
2.謹(jǐn)防出現(xiàn)“帳面游戲”。如果債轉(zhuǎn)股從指導(dǎo)思想上就不是要解決企業(yè)的深層次問題，而是要把帳面數(shù)字搞得好看一點，就必然會把帳面上的數(shù)字游戲也當(dāng)成解困，并把資產(chǎn)管理公司當(dāng)成推行這種解困游戲的工具。同時，由于國企三年解困的目標(biāo)，有關(guān)方面會面臨過大的行政壓力，從而不能按照純粹的資本市場的規(guī)則來運作而變成單純的帳面游戲。比如說企業(yè)總資產(chǎn)是2億，現(xiàn)在負(fù)債率比較高，有1 6億都是借的，假如利息率為10%，現(xiàn)在企業(yè)的稅前利潤只有1000萬，當(dāng)然扣了利息還虧600萬。這1 6億都轉(zhuǎn)成股，沒有利息了，于是，企業(yè)就有了1000萬的稅前利潤，交了所得稅后，企業(yè)當(dāng)然就贏利了。但是這贏利只是把利息變成了利潤，只是在帳上調(diào)了一下。因此，這種所謂的扭虧為盈，是否意味著企業(yè)真正好轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)營效率是不是提高了，這是一個核心問題。
3.謹(jǐn)防出現(xiàn)債權(quán)股權(quán)雙損失。債轉(zhuǎn)股將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，債權(quán)人失去了對不良貸款本息的追索權(quán)，股權(quán)人則背上了企業(yè)虧損風(fēng)險及企業(yè)不道德經(jīng)營行為風(fēng)險，可能遭受由于企業(yè)虧損不支付紅利造成的收益損失以及企業(yè)破產(chǎn)造成的股本金損失。企業(yè)在無盈利狀態(tài)下無須對股權(quán)人支付紅利而必須對債權(quán)人支付利息，而且在國有產(chǎn)權(quán)不明、國有股東權(quán)益壓力軟
[1] [2] [3] [4]
【國企債轉(zhuǎn)股幾個問題的思考】相關(guān)文章：
重塑國企文化的若干思考04-28
對企業(yè)文化幾個問題的思考04-27
關(guān)于黔東南金礦幾個問題的思考04-27
關(guān)于當(dāng)前經(jīng)貿(mào)審計幾個問題的思考04-28
有關(guān)名稱涵義幾個問題的思考04-30
我國企業(yè)實施綠色管理的思考04-30