國(guó)有股減持問(wèn)題討論綜述

    一、國(guó)有股減持的意義

    《經(jīng)濟(jì)管理》特約評(píng)論員認(rèn)為，減持國(guó)有股意義重大。（1）它是政府利用國(guó)有股調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要政策手段。（2）增強(qiáng)了國(guó)有資產(chǎn)存量的流動(dòng)性。同時(shí)也是國(guó)有資本退出相關(guān)產(chǎn)業(yè)或調(diào)整所有權(quán)結(jié)構(gòu)的重要方式。（3）為公眾流通股、法人股、國(guó)有股走向統(tǒng)一奠定了基礎(chǔ)。減持國(guó)有股是中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范、健康發(fā)展的必由之路。（4）真正實(shí)現(xiàn)了國(guó)有控股企業(yè)股權(quán)多元化的功能，形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。

    陳淮認(rèn)為，減持國(guó)有股這一舉措力圖要解決的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革過(guò)程中的四個(gè)重大難題。第一，通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)補(bǔ)充社會(huì)保障基金。第二，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。一方面，減持國(guó)有股可以推動(dòng)國(guó)有大中型企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化改造和建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，真正將企業(yè)的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制轉(zhuǎn)換到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方面來(lái)；另一方面，在不影響國(guó)家控股的前提下，通過(guò)適當(dāng)減持部分國(guó)有股，可將所得資金用于國(guó)有企業(yè)的改革與發(fā)展。第三，從總體上增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力。一方面，減持國(guó)有股可以推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的合理流動(dòng)和重組，調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)的布局和結(jié)構(gòu)；另一方面，可以通過(guò)吸收和組織更多的社會(huì)資本，放大國(guó)有資本的功能，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力和帶動(dòng)力。第四，規(guī)范我國(guó)的證券市場(chǎng)。實(shí)現(xiàn)國(guó)有股、企業(yè)法人股與公眾流通股的“并軌”已成為我國(guó)證券市場(chǎng)良性發(fā)展的一項(xiàng)迫切任務(wù)。

    曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，國(guó)有股減持并不是一個(gè)單純的資本市場(chǎng)的操作性問(wèn)題，也不僅僅是一個(gè)股票上市或資金需求的問(wèn)題。國(guó)有股減持本質(zhì)上與三個(gè)方面的問(wèn)題聯(lián)系在一起：國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善，國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的改善以及社會(huì)保障體系的建立。從微觀而言，形成真正的現(xiàn)代企業(yè)制度，良好的公司治理結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；從宏觀而言，建立一個(gè)有效的社會(huì)保障體制作為支持，從而形成企業(yè)的淘汰機(jī)制。這些問(wèn)題集中在一起，國(guó)有股減持的真正意義和目標(biāo)就凸顯出來(lái)。

    二、國(guó)有股減持的基本原則

    《經(jīng)濟(jì)管理》特約評(píng)論員認(rèn)為，減持國(guó)有股應(yīng)遵循以下基本原則：（1）有利于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定與全面發(fā)展；（2）有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，積極穩(wěn)妥地實(shí)現(xiàn)退出目標(biāo)；（3）有利于增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力和資源配置效率；（4）有利于國(guó)有企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力；（5）有利于吸引社會(huì)投資者進(jìn)入國(guó)家壟斷產(chǎn)業(yè)，建立企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟；（6）有利于建立起一種長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控手段，不斷積累調(diào)控經(jīng)驗(yàn)；（7）適應(yīng)于法律規(guī)范的建設(shè)和資本市場(chǎng)的，發(fā)育狀況，減持辦法上不拘一格。

    中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所“國(guó)有股減持”課題組認(rèn)為，國(guó)有股減持必須堅(jiān)持公平、穩(wěn)定、效率三項(xiàng)基本原則。公平原則是指國(guó)有股減持方案對(duì)于所有市場(chǎng)參與者、所有股東而言應(yīng)當(dāng)都是公平的，也就是說(shuō)要使各方利益分配相對(duì)公平。穩(wěn)定原則是指任何成熟的減持方案都必須切實(shí)考慮二級(jí)市場(chǎng)的承受能力，不能傷及市場(chǎng)的穩(wěn)定

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