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證券投資基金損害賠償實現(xiàn)機制
我國新頒布的《證券投資基金法》在法律責(zé)任的構(gòu)架上克服了原來的《證券投資基金管理暫行辦法》，漠視民事賠償責(zé)任的缺陷，對損害賠償責(zé)任做出了較全面的規(guī)定，為受損害的基金投資者追
究有關(guān)當(dāng)事人的賠償責(zé)任提供了實體法依據(jù)。但要使遭受不法侵害的基金投資者得到充分有效的救濟(jì)，還必須建立相應(yīng)的賠償實現(xiàn)機制。
一、設(shè)計合理的群體訴訟模式
由于投資者人數(shù)眾多，一旦發(fā)生市場違法違規(guī)行為，往往會使大量投資者權(quán)益受損；由于訴訟空間的有限性，無法同時容納眾多訴訟主體，為了一并解決眾多當(dāng)事人與另一當(dāng)事人之間的利益沖突，提高訴訟效率，在訴訟程序上就有必要建立群體性糾紛解決機制。當(dāng)前在世界范圍內(nèi)存在諸如美國的集團(tuán)訴訟模式、日本的選定當(dāng)事人訴訟模式、德國的團(tuán)體訴訟模式等。從實證角度來看，解決群體性證券民事賠償問題較為成功的是美國的集團(tuán)訴訟模式，該模式的最大特點是，一個或數(shù)個代表人代表權(quán)益受損的全體集團(tuán)成員提起訴訟，法院對集團(tuán)所作判決，不僅對直接參加訴訟的集團(tuán)當(dāng)事人，而且對沒有參加訴訟的受損害主體都具有約束力。并且訴訟成本低，有力地維護(hù)了眾多弱小投資者的權(quán)益以及補充了政府證券監(jiān)管部門的職能。
在我國，代表人訴訟是解決證券民事賠償?shù)娜后w訴訟模式。但我國的代表人訴訟與美國的集團(tuán)訴訟有不同：集團(tuán)訴訟的判決具有擴(kuò)張力，效力涉及于遭受相同侵害的全體受害人；而我國的代表人訴訟的判決只對參加登記的受害人有效，未參加登記權(quán)利的，判決則無效。這就使我國民事賠償?shù)耐亓蛯`法行為的警示作用大大受到削弱。我們有必要借鑒美國集團(tuán)訴訟中的有益做法來重構(gòu)我國的訴訟代表人制度。為此，應(yīng)明確在代表人訴訟完成后，沒有參加代表人訴訟的受害人可以直接適用判決；為了以此激勵受害人加入代表人訴訟，應(yīng)對直接適用判決的條件作出規(guī)定；為設(shè)計直接適用判決還應(yīng)規(guī)定一系列的規(guī)則。
二、確立非訴糾紛解決機制
完善而有效的訴訟制度將為投資者的損害提供重要的救濟(jì)途徑，但訴訟安排都是十分耗時耗力的，對投資者而言，不是惟一經(jīng)濟(jì)的選擇。并且證券市場參與各方的關(guān)系十分復(fù)雜，各種證券爭議也逐漸增多，并呈現(xiàn)出顯著的專業(yè)性和多樣性，僅靠證券訴訟制度也遠(yuǎn)不能滿足解決大量證券爭議的要求。由此現(xiàn)代社會發(fā)展了各種替代性糾紛解決機制（AlternativeDispu-teResolution，ADR）-非訴機制也應(yīng)運而生。其中證券賠償非訴糾紛解決機制主要有仲裁機制與調(diào)解機制兩種。證券仲裁最早產(chǎn)生于美國，起初只是解決證券交易所會員之間糾紛的一種手段。后來，證券仲裁逐步擴(kuò)大適用于交易所會員與非會員之間的證券爭議，并由開始僅限于股票發(fā)展到適用于包括基金在內(nèi)的各種證券，形成了一套完整的證券仲裁適用制度、規(guī)則，使得證券仲裁成為解決證券糾紛的最為主要的方式。除此之外，還有證券調(diào)解機制，也相繼建立和運用，它既有利于減少訟累，減輕法院的負(fù)擔(dān)，又是一種高效率、低成本解決糾紛的重要方式之一。其在美國和加拿大等發(fā)達(dá)國家被大力發(fā)展和廣泛應(yīng)用。這種非訴訟調(diào)解機制若在我國證券投資基金業(yè)中也建立和運用，這就不僅要在我國《證券投資基金法》對損害賠償責(zé)任及其追究機制作出了明確的規(guī)定，而且要在實踐中對證券投資基金當(dāng)事人客觀存在的這種民事賠償糾紛獲得迅速全面有效的解決。這既有利于證券投資基金市場的發(fā)展，又有利地保護(hù)了中小投資者的利益，并且還可減輕法院負(fù)擔(dān)�？梢�，我們有必要建立證券仲裁與調(diào)解制度，作為訴訟制度的有益補充。
三、建立賠償實現(xiàn)的財產(chǎn)保障制度
在證券投資基金損害賠償責(zé)任的追究中，還必須關(guān)注的一個問題是投資者勝訴或通過仲裁方式贏得裁決后，如何確保投資者能切實得到賠償。為此，建立一套保障賠償實現(xiàn)的制度安排是必不可少的
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