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第三世界工業(yè)化進程曲折性再探討[下]
2、金融危機對實物經(jīng)濟的反作用從目前可以觀察得到的情況看：在金融高度擴張，金融投機增強，貨幣經(jīng)濟與實物經(jīng)濟日益脫離，票面資產(chǎn)與其貨幣基礎(chǔ)日益脫節(jié)的條件下，金融企業(yè)的破產(chǎn)、倒閉，乃至金融危機的爆發(fā)，具有突發(fā)性和連帶性等方面的特點。
――由于金融杠桿的作用，能使一定數(shù)量的票面資產(chǎn)成為涉及許多倍的票面資產(chǎn)的衍生合同的基礎(chǔ)，一旦發(fā)生投資（機）失誤，包括一些大型金融機構(gòu)在內(nèi)的金融企業(yè)，甚至政府機構(gòu)就會因數(shù)倍于其總資產(chǎn)的損失而突然倒閉，如近年來著名的英國巴林銀行倒閉案和美國奧蘭治縣政府破產(chǎn)案都屬于這種情況；由于金融交易方式、規(guī)則的變化和金融市場的進一步開放，世界范圍內(nèi)金融資產(chǎn)流動的規(guī)模巨大、速度極快，某些重大投機行為會導致某一國家、某一地區(qū)的金融危機的突然發(fā)生，如1997年泰國金融危機的發(fā)生。這些都是導致金融危機突發(fā)性的原因。
――由于經(jīng)濟全球化的發(fā)展，企業(yè)間、國家間、地區(qū)間金融聯(lián)系的不斷增強，加之金融衍生工具的數(shù)量、規(guī)模及其復(fù)雜性以一種以往無法想象的方式迅速發(fā)展，在包括衍生合同市場在內(nèi)的金融市場上出現(xiàn)某些錯位或脫節(jié)，往往就會引發(fā)大范圍的連鎖反應(yīng)。如美國著名的“長期資本管理公司”（大型避險基金公司）突然出現(xiàn)嚴重虧損，從1998年6月起在3個月內(nèi)資產(chǎn)總值劇減90%，瀕臨破產(chǎn)。而“長期資本管理公司”的虧損主要是由于俄羅斯金融危機及俄羅斯政府推遲嘗付外債引起的。美國“長期資本管理公司”的虧損很快又在歐洲引起了的連鎖反應(yīng)，歐洲最大的銀行之一瑞士聯(lián)合銀行因購買了“長期資本管理公司”15%的股權(quán)也出現(xiàn)了嚴重虧損，該行董事長不得不引咎辭職。這個事例典型地表現(xiàn)了當代金融危機發(fā)展過程中的連帶性特點。
當代世界經(jīng)濟發(fā)生的上述新變化將影響到當代經(jīng)濟危機的模式，使其發(fā)生變化。雖然金融危機從根本上講是由產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾積累和演化而來，但由于金融擴張又在很大程度上掩蓋了產(chǎn)業(yè)危機，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾在金融擴張中得到虛假的解決。因而在金融擴張的條件下，金融狀況又在很大程度上決定著經(jīng)濟的整體狀況。只要貨幣市場運行正常，金融泡沫不斷擴大，一般來說產(chǎn)業(yè)危機就不易發(fā)生，而一旦發(fā)生嚴重的金融動蕩，貨幣經(jīng)濟的紊亂就會嚴重地影響實物經(jīng)濟，進而波及經(jīng)濟全局。這種金融、貨幣危機對于實物經(jīng)濟的反作用和負面影響，也已經(jīng)被東南亞金融危機發(fā)生后迅速發(fā)展全面的經(jīng)濟危機的事實所證明。
從初步的情況看，金融危機對于實物經(jīng)濟造成損害的機制主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，影響公眾消費預(yù)期，有效需求約束進一步加強。在金融擴張的時代，公眾廣泛參與各種金融及投資活動，甚至出現(xiàn)了全民“炒股”的現(xiàn)象。因此，大量的私人資產(chǎn)是以股票形式存在的，如美國個人凈財富的38%是以股票的形式掌握在個人手里的。一旦發(fā)生金融危機，股票大幅縮水，勢必引起公眾普遍的資產(chǎn)損失，進而打擊公眾的消費預(yù)期。
第二，企業(yè)籌資、融資活動減慢，擴大再生產(chǎn)受阻。金融危機一旦發(fā)生企業(yè)通過金融市場籌措資金必然遇到困難。英國在1987年發(fā)生的嚴重的股市風潮后的一年里，通過發(fā)行新債券籌集到的款項比上一年減少25%。70年代經(jīng)濟危機時
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