2002～2003年中國(guó)期貨市場(chǎng)回顧與展望

　　(一)期貨市場(chǎng)比較活躍

　　2002年,雖然期盼已久的新品種并沒(méi)有推出,但期貨市場(chǎng)面臨的外部環(huán)境卻發(fā)生了明顯的變化。社會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)的需求較快增長(zhǎng),在期貨業(yè)拓展市場(chǎng)的努力下,期貨市場(chǎng)比較活躍,并呈現(xiàn)許多新的發(fā)展特點(diǎn)。

　　1.期貨交易量穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　2002年全年成交各類(lèi)期貨合約13943.26萬(wàn)手,比上年增長(zhǎng)15.75%;成交金額39481.4億元,比上年增長(zhǎng)30.93%(見(jiàn)圖1)。在期貨市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)、交易量穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí),持倉(cāng)量和交割量也同時(shí)放大。期貨市場(chǎng)在品種不變的情況下,呈現(xiàn)了交易量、持倉(cāng)量和交割量同時(shí)增長(zhǎng)的活躍局面。

圖1　　1993～2002年全國(guó)商品期貨交易規(guī)模變化

資料來(lái)源:《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

　　2.主要交易品種同時(shí)活躍

　　2002年仍然只有6個(gè)期貨品種上市交易,但在期貨業(yè)積極活躍老品種的努力下,期貨市場(chǎng)改變只有大豆一個(gè)品種“獨(dú)大”的現(xiàn)象,上海期貨交易所的銅、鋁和天然膠,大連商品交易所的大豆和豆粕,鄭州商品交易所的小麥等品種,紛紛放量上漲,形成多個(gè)品種共創(chuàng)繁榮的局面(見(jiàn)表1)。2002年發(fā)生明顯變化的是上年交易規(guī)模較小的品種,2002年都呈現(xiàn)了非�；钴S的局面。其中,上海期貨交易所的天然膠,一改交易萎靡不振的情況,交易漸趨活躍,全年交易量和交易金額分別比上年增長(zhǎng)近54倍和75倍,占有的市場(chǎng)份額由上年的最末位,一躍上升到第三位;大連商品交易所的豆粕、鄭州商品交易所的小麥合約和上海期貨交易所鋁合約交易規(guī)模也都有較大的增長(zhǎng),現(xiàn)有6個(gè)正在交易的品種全面呈現(xiàn)活躍局面。

表1　　2002年商品期貨分品種交易情況

資料來(lái)源:《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

　　3.交易行情比較火爆,市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行2002年,國(guó)際經(jīng)濟(jì)的回暖和政局動(dòng)蕩,全球所有資源性商品價(jià)格都有不同程度的上漲;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)走強(qiáng),需求較旺,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一些商品供求狀況發(fā)生了變化。受?chē)?guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求的影響,2002年期貨市場(chǎng)的許多商品價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng),較大幅度上漲。其中,大連S0301大豆合約期貨價(jià)格從年初的每噸1782元左右上漲到12月份,最高價(jià)格達(dá)到2411元/噸,漲幅達(dá)30%多;上海期貨交易所2002年的期銅價(jià)格較上年每噸上漲2000多元,最高振幅達(dá)900多點(diǎn)。天然膠的價(jià)格較上年上漲接近1倍;鄭州小麥WT301年內(nèi)漲幅達(dá)12%以上。在交易如此活躍的情況下,市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,沒(méi)有大的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。尤其是大豆S0205合約的交割量達(dá)到76萬(wàn)多噸,沒(méi)有出現(xiàn)違約現(xiàn)象,這說(shuō)明期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平在提高,規(guī)范程度在加強(qiáng),投資者的行為趨于理性,中國(guó)期貨市場(chǎng)逐漸走向成熟。

　　4.投資者信心恢復(fù),入市數(shù)量增加,結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展擴(kuò)大了對(duì)期貨市場(chǎng)的需求,中國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)行,增強(qiáng)了投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)的信心。雖然2002年期貨品種沒(méi)有擴(kuò)大,但利用期貨市場(chǎng)的投資者數(shù)量增加,流入期貨市場(chǎng)的資金不斷增長(zhǎng)。2002年大連交易所的客戶(hù)增加了2.2萬(wàn)戶(hù),三家交易所的保證金已經(jīng)達(dá)80億元,比2001年翻了一番。增加的期貨投資者主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面,一是套期保值者增加,為了分散和回避相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),更多的生產(chǎn)、加工、經(jīng)營(yíng)的企業(yè)和個(gè)人利用期貨市場(chǎng)套期保值。據(jù)統(tǒng)計(jì),2002年有色金屬行業(yè)在上海期貨交易所套期保值量達(dá)到71.2萬(wàn)噸,其中銅套保量相當(dāng)于我國(guó)銅年產(chǎn)量的50%;大連商品交易所43%的會(huì)員客戶(hù)是糧食、油脂、飼料的生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售企業(yè)和個(gè)人,其主要目的是利用期貨市場(chǎng)指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。二是投資者增加。2002年期貨市場(chǎng)行情火爆的同

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