筑造中國股市美好未來的九大必要舉措

　我國國民經(jīng)濟(jì)近幾年持續(xù)保持了8%左右的增長幅度，與之相匹配的虛擬經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展已刻不容緩

　　應(yīng)允許市場存在適度的泡沫，寬容市場適中的投機(jī)行為，因?yàn)橹卸鹊耐稒C(jī)有利于市場的活躍，這是資本市場發(fā)展的必由之路

　　兵馬未動(dòng)糧草先行，只有資金擴(kuò)容步伐適當(dāng)超前，新股擴(kuò)容才不致嚴(yán)重沖擊市場平衡。資金有余地去選擇投資對象，才能使整個(gè)證券市場的價(jià)格體系更加合理化。

　　必須及時(shí)對《證券法》、《公司法》等法律法規(guī)進(jìn)行修改、制定和創(chuàng)新，以保證市場高效運(yùn)作和穩(wěn)定發(fā)展

　　今年以來滬深股市呈現(xiàn)出歷史少見的低迷走勢，除了6月出現(xiàn)一次由政策面引導(dǎo)的短暫反彈外，全年基本上處于一種逐級盤跌、市況蕭條、人氣悲觀、市場重心不斷下移的格局之中。更為嚴(yán)重的是，盡管在下探過程中時(shí)有反彈發(fā)生，仍然沒有跡象表明下行過程已經(jīng)結(jié)束。

　　對此現(xiàn)象，眾多專家、學(xué)者和市場各方人士紛紛剖析跌市原因，各見仁智，但筆者認(rèn)為，我國股市自去年中期牛熊交替以來的弱市格局雖然符合股市運(yùn)行的一般規(guī)律，而過長過深的下跌及所謂的與宏觀面背離現(xiàn)象，其深層次的原因應(yīng)是緣于中國股市在新的轉(zhuǎn)型并與國際接軌過程中市場投機(jī)與投資價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的徹底迷失，即各類投資者都對股票價(jià)格和大盤指數(shù)什么價(jià)位合適、何時(shí)見底心中無底。

　　在沒有判斷標(biāo)準(zhǔn)的紊亂情況下，大資金的機(jī)構(gòu)投資者只有相繼離場才能躲避無謂的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也是造成今年股市象征性反彈與消耗性下跌交替的根本原因。因此，要讓股市回到一個(gè)相對正常的運(yùn)行軌道上來，前提是市場各方找回一個(gè)大致的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)。

　　造成價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)迷失的原因是綜合性多層面的，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，一是與國際市場接軌帶來的迷茫，二是股票全流通問題的不確定性造成的恐慌，三是部分上市公司誠信缺失導(dǎo)致個(gè)股股價(jià)高頻震蕩的畏懼。

　　在此筆者不想展開來談，以下僅就如何找回判斷市場的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)股市的重新活躍和穩(wěn)定發(fā)展而應(yīng)采取的一些必要改革措施提供一些粗淺的見解。

　　　　一、發(fā)展是硬道理，證券市場要以發(fā)展為先導(dǎo)，以規(guī)范促發(fā)展

　　黨的十六大報(bào)告中頻率最高的詞匯莫過于“發(fā)展”與“創(chuàng)新”了。就我國整體經(jīng)濟(jì)而言，大力發(fā)展社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前最大的任務(wù)。十六大報(bào)告中明確提出：“貫徹‘三個(gè)代表’重要思想，必須把發(fā)展作為黨執(zhí)政興國的第一要?jiǎng)?wù)，不斷開創(chuàng)現(xiàn)代化建設(shè)的新局面�！�

　　發(fā)展是解決一切問題的前提。我們今后的一系列政策措施都將圍繞“發(fā)展”這個(gè)主題來制訂。同樣道理，就我國資本市場現(xiàn)實(shí)情況而言，也必須要強(qiáng)調(diào)：發(fā)展才是硬道理。只有在發(fā)展的過程中，才能逐步解決原先改革過程中遺留下來的若干弊端，規(guī)范的根本目的還是為了更好地發(fā)展。

　　筆者認(rèn)為，目前市場各方人士首先要認(rèn)清的第一大事，是發(fā)展與規(guī)范的關(guān)系問題。這個(gè)問題長期以來一直都是市場投資者判斷管理層意圖的一個(gè)重要風(fēng)向指標(biāo)。當(dāng)監(jiān)管層面的規(guī)范聲音強(qiáng)于發(fā)展時(shí)，市場大多數(shù)時(shí)候就理解為政策上有看空的傾向，反之則理解為政策上有做多的傾向。因此，當(dāng)前緊要之計(jì)就是在理論上、政策方向上明確宣示發(fā)展與規(guī)范的關(guān)系，給廣大投資者以明確的政策預(yù)期。應(yīng)明確以發(fā)展為先導(dǎo)，在發(fā)展的基礎(chǔ)上不斷規(guī)范，并最終形成證券市場的良性向上發(fā)展局面。只有這樣，才能真正實(shí)現(xiàn)證券市場為國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)這一根本目的。

　　　　二、監(jiān)管必須創(chuàng)新，監(jiān)管制度上要適當(dāng)放松政府監(jiān)管，切實(shí)加強(qiáng)行業(yè)自律

　　在不同的監(jiān)管體制下，行業(yè)自律與政府監(jiān)管的關(guān)系具有不同的表現(xiàn)形式。按照目前世界較通行的劃分方式，主要有三種監(jiān)管模式，即以美國為代表的集中型管理體制（政府監(jiān)管處于絕對的主導(dǎo)地位，行業(yè)自律處于次要的輔助地位）、以英國為代表的自律型管理體制（行業(yè)自律處于絕對的主導(dǎo)地位，政府監(jiān)管處于次要的從屬地位）和以德國為代表的中間型

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