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我國黃金儲備政策的選擇評析論文

時間:2023-04-29 13:53:28 論文范文 我要投稿
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我國黃金儲備政策的選擇評析論文

  一、我國現(xiàn)階段的黃金儲備情況與發(fā)展趨勢

我國黃金儲備政策的選擇評析論文

  1我國黃金儲備現(xiàn)值

  目前我國黃金儲備已達(dá)到1054噸,在各國公布的黃金儲備中,只有6個國家超過1000噸,中國排名第五。本世紀(jì)以來,我國調(diào)整過兩次黃金儲備,即2001年和2003年,分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。自2003年以來,逐步通過國內(nèi)雜金提純以及國內(nèi)市場交易等方式,增加了454噸。從03年以來我國的黃金儲備的增加數(shù)額,大多是在金融危機(jī)的刺激下匆忙購買的,由09年至今為止均未有黃金儲備的持有量的變動,這足以可見中國的黃金儲備缺乏前瞻規(guī)劃與戰(zhàn)略遠(yuǎn)見。

  2我國高額的美元(外匯)儲備及潛在風(fēng)險

  具IMF組織的估計(jì),我國國際儲備中美元儲備高達(dá)70%以上;按這個比例計(jì)算,我國具體持有的美元儲備在14000億美元之間。如此高額的單一外匯儲備管理起來有很大的難度,一旦美元大量貶值,我國勢必面臨國家資產(chǎn)縮水的危險。事實(shí)上,在我國不斷增持美元為主的外匯吃唄的同時,美元自2005年起相對人民幣的不斷縮水使得我國官方儲備嚴(yán)重縮水,國家財(cái)產(chǎn)面臨嚴(yán)重的貶值壓力。增加黃金儲備持有,勢在必行。

  3發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的黃金儲備持有趨勢

  由黃金儲備數(shù)量的變動趨勢來看,發(fā)達(dá)國家擁有的黃金儲備量在逐年減少,而發(fā)展中國家雖然有所起伏,但是總體趨勢是上升的。這個現(xiàn)象的產(chǎn)生主要是由于兩類國家所擁有的黃金數(shù)量基數(shù)以及黃金儲備比重相差很大,因而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,二者必然會有一個趨近的過程。另外由于發(fā)達(dá)國家稅國際金融市場的運(yùn)作,偏重多持有外匯儲備資產(chǎn),通過在金融市場的相應(yīng)運(yùn)作謀取較高的收益率;相比之下,發(fā)展中國家由于在國際金融市場的弱勢地位,中央政府為規(guī)避風(fēng)險,而選擇具有較高安全性的黃金儲備。另外發(fā)展中國家開始意識到黃金依然起到國際貨幣的作用,可以作為一國的財(cái)力后盾。而近幾年發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)快速增長所積累的外匯儲備,也使得它們具有成為國際黃金市場的大買家的能力。

  二、我國黃金儲備規(guī)模的選擇及相應(yīng)政策

  1增持黃金儲備的必要性

  國際儲備的多少,直接決定了人民幣幣值是否穩(wěn)定。黃金儲備是某一貨幣從主權(quán)貨幣走向國際貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ),大量足額的黃金儲備是簡歷信用貨幣在國際上自由兌換的前提。之所以美國被稱作“美金”,正是有因?yàn)槠潺嫶蟮狞S金儲備,世界第一的黃金儲備與美元的世界貨幣地位密不可分。而在中國,僅僅1000余噸的儲備黃金明顯滿足不了人民幣成為世界貨幣的需求,黃金儲備量不足導(dǎo)致人民幣的國際結(jié)算與支付能力的乏力。

  增持黃金借以規(guī)避外匯(美元)風(fēng)險。隨著美元逐步失去信任的同時,黃金卻向著相反的方向走。近年里美國大舉發(fā)行國債,毫無疑問將導(dǎo)致美元的持續(xù)性貶值,中國作為美國的第一大債權(quán)國,應(yīng)該增持黃金,以平衡外匯儲備,力保外匯資產(chǎn)保值;同時也是對以美國為首采取負(fù)債策略的國家發(fā)出一個抗議的信號。

  2影響央行調(diào)整黃金儲備規(guī)模的因素

  黃金儲備受供給因素的制約。目前,黃金供應(yīng)被少數(shù)國家所壟斷而且增長緩慢,使得新興市場和發(fā)展中國家增持黃金具有較大難度,發(fā)展中國家提高黃金儲備規(guī)模的成本急劇上升,這也將導(dǎo)致增持黃金積極性受挫。

  外匯儲備管理模式與管理目標(biāo)將決定黃金儲備規(guī)模。一國中央銀行出于匯率穩(wěn)定的政策目標(biāo),可能傾向于持有較多的外匯儲備以便用于隨時條款外匯市場,從而提高貨幣資產(chǎn)在外出儲備中的比重。

  從長期來看看,黃金雖然可以做到防范匯率風(fēng)險,提高收益水平,但其風(fēng)險也相對較高。近年來,黃金價格波動較為強(qiáng)烈,其風(fēng)險水平強(qiáng)于其他投資渠道,因此各國在調(diào)整黃金儲備規(guī)模時,必須結(jié)合本國國情,依據(jù)本國的風(fēng)險容忍程度制定相應(yīng)黃金儲備規(guī)模。

  3增加黃金儲備的途徑

  鑒于我國黃金市場和國際市場的差距較大,進(jìn)一步擴(kuò)大央行對黃金企業(yè)的直接收儲力度勢在必行。與發(fā)達(dá)國家的黃金儲備絕大部分是在金本位時期所積累的情況不同,我國的黃金儲備是由中央銀行以人民幣向國內(nèi)黃金礦山企業(yè)、居民收購形成的;诖,央行應(yīng)增加直接從生產(chǎn)渠道的購買規(guī)模;通過培育完善的國內(nèi)市場體系,擴(kuò)大在國內(nèi)市場的黃金采購數(shù)量。在黃金現(xiàn)貨市場上贏采取更多的黃金現(xiàn)貨延期交易模式,吸引更多投資者的參與。

  在國際市場中選擇合適的代理機(jī)構(gòu),尋求合適的時機(jī),增加對現(xiàn)貨黃金的購入以使國際儲備的構(gòu)成更加合理,或是待黃金價格上漲后再拋出獲利。同時注意買入的時機(jī)并進(jìn)行嚴(yán)格保密,合理規(guī)避短期大量增值的黃金而導(dǎo)致金價攀升的過高成本。另外,在國際市場中,可以利用外匯儲備投資大型國際金礦公司的股票,加強(qiáng)與具有黃金資源的國家合作,獲得對金礦公司的一部分控制權(quán),從而間接擁有黃金資源。

  4對當(dāng)前黃金儲備政策制定的建議

  完善黃金市場,創(chuàng)新黃金業(yè)務(wù)品種,采取藏金于民的管理方式。打造專業(yè)的交易平臺,加強(qiáng)黃金市場交易與各商業(yè)銀行的合作,商業(yè)銀行可以通過窗口對黃金進(jìn)行報(bào)價,擴(kuò)大實(shí)物黃金和賬戶金等各種業(yè)務(wù)方位,這樣可以增加黃金交易的影響力,使更多投資者加入到黃金投資行列中。另外可以仿照國際上成熟的黃金租賃模式,盤活黃金資產(chǎn),增加黃金的流動性。

  與實(shí)際相結(jié)合,堅(jiān)持適度合理增持黃金儲備策略。增持黃金勢在必行,但考慮黃金國際市場供求基本平衡且金價處于歷史高位,若短期內(nèi)大量增持黃金,將劇烈促進(jìn)金價上漲,從而導(dǎo)致持有黃金成本上升,另外增加黃金儲備將導(dǎo)致外匯市場美元供給量增大,將引發(fā)美元的貶值,對于我國的外匯儲備是非常不利的。因此在制定政策時必須緩慢適度,切勿在短期內(nèi)進(jìn)行大量的黃金買賣操作與外匯儲備組合轉(zhuǎn)換。

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