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如何看拍賣網(wǎng)站EBay的股價(jià)居高不下？
ChinaByte綜述：許多投資者瘋狂追高eBay股票，其程度可與最近該網(wǎng)站上收藏家追蹤伊拉克紙幣下落的熱情相媲美。如果你是這樣的一個(gè)投資者，那么可要小心了。
根據(jù)設(shè)想，為了實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)測(cè)目標(biāo)，2010年以前，三個(gè)美國(guó)成年人中必須有不止一個(gè)人定期在其網(wǎng)站上投標(biāo)、發(fā)布供求信息和購(gòu)物。
讓如此之多的人使用其網(wǎng)站恐怕不太可能，但另一種辦法也同樣可觀--在今后的許多年中以遠(yuǎn)超過當(dāng)前水平的增長(zhǎng)步伐增加一般eBay用戶的購(gòu)物數(shù)量。
一些持懷疑態(tài)度的分析師和投資者稱，人們一致認(rèn)為eBay股票的價(jià)格高得近乎完美，對(duì)eBay的設(shè)想就是這樣瘋狂。雖然即便是eBay的懷疑者也認(rèn)為該股近期內(nèi)不會(huì)遇到麻煩，但他們稱一些簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)計(jì)算顯示華爾街對(duì)該公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)的樂觀預(yù)期可能有些夸張。與此同時(shí)，許多華爾街分析師可能忽視了有可能對(duì)eBay構(gòu)成挑戰(zhàn)的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
位于明尼阿波利斯的證券經(jīng)紀(jì)商兼投資銀行Craig Hallum CapitalsgroupsLLC的分析師George Sutton稱，這同上世紀(jì)90年代末期非常相似，當(dāng)時(shí)人們?yōu)樽C明互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票定價(jià)的合理性而做出瘋狂的舉動(dòng)。他認(rèn)為目前與當(dāng)時(shí)沒有什么兩樣。Craig Hallum CapitalsgroupsLLC與eBay沒有聯(lián)系，Craig Hallum CapitalsgroupsLLC過去曾跟蹤eBay的股票，但目前沒有跟蹤該股。
EBay股票的價(jià)格高到什么程度呢？即使在市場(chǎng)其他股票苦苦掙扎之時(shí)，eBay的股價(jià)繼續(xù)挑戰(zhàn)52周高點(diǎn)。EBay的市值達(dá)280億美元--較零售商Bed Bath &Beyond Inc.、Best Buy Co.和May Department Stores Co.市值的總和還要多。EBay股票基于今年預(yù)期收益的本益比為81倍左右，股價(jià)為總體市場(chǎng)定價(jià)的近5倍。該股昨日在那斯達(dá)克市場(chǎng)收盤上漲55美分，至90.75美元，因市場(chǎng)預(yù)期該公司定于今日公布的第一財(cái)政季度較為強(qiáng)勁。
值得稱道的是，Ebay是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中為數(shù)不多的幾個(gè)真正盈利的公司之一。但以如此高的價(jià)格買進(jìn)該股的投資者可能沒有意識(shí)到，為了實(shí)現(xiàn)更樂觀的預(yù)期，其用戶數(shù)量和購(gòu)物活動(dòng)必須實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。直到上周還就職于位于加州奧克蘭的對(duì)沖基金at Jurika and Voyles的投資組合經(jīng)理Nick Moore說，就眼下的情況來說，根據(jù)eBay的定價(jià)，其增長(zhǎng)率必須達(dá)到50%。Moore本人不持有eBay的股票。他說，雖然eBay有許多有利的特性，但以其目前的高價(jià)位，這勢(shì)必引發(fā)事端。
對(duì)Ebay的收入增長(zhǎng)前景持樂觀態(tài)度者包括U.S. Bancorp Piper Jaffray。該公司預(yù)計(jì)eBay的收入2010年前將達(dá)到99億美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)則更為樂觀，其預(yù)計(jì)Ebay收入將達(dá)到114億美元。這兩個(gè)數(shù)字分別較eBay去年12億美元的收入分別增長(zhǎng)8倍和9倍。去年eBay的有效用戶數(shù)為2,770萬(wàn)，總注冊(cè)用戶數(shù)為6,170萬(wàn)。
假定購(gòu)物者在eBay繼續(xù)每年平均花費(fèi)513美元，同時(shí)eBay的幾乎全部收入繼續(xù)來自于從上百萬(wàn)筆交易中提取的手續(xù)費(fèi)，8倍的增長(zhǎng)意味著eBay在2010年前將需要數(shù)目龐大的2.22億個(gè)有效用戶和總計(jì)4.94億個(gè)注冊(cè)用戶。(若有效用戶的比例增加，則所需的總用戶數(shù)將下降)。
目前，eBay的管理人員預(yù)測(cè)該公司的國(guó)際業(yè)務(wù)將超過其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。國(guó)際業(yè)務(wù)占總收入的比例將從去年的25%升至60%左右。但這意味著2010年前eBay在國(guó)內(nèi)仍可能需要約8,900萬(wàn)有效用戶
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